Durante anos, as carteiras institucionais foram guiadas por um binômio clássico: ações e títulos. Mas o mundo mudou. Os preços dos empréstimos mudaram muito. As conexões entre coisas diferentes ficavam mais fortes quando havia muitos problemas. Foi mais difícil encontrar coisas que sempre dessem bons resultados. Nesse cenário, cresce a participação alocada em ativos alternativos, como private equity, infraestrutura, imóveis, crédito privado e estratégias de hedge.

Este movimento não é uma “moda” vazia. A estratégia visa atender às necessidades e objetivos reais: tornar a carteira menos arriscada, encontrar diferentes formas de ganhar dinheiro e igualar o dinheiro que precisa ser pago no futuro. A lógica lembra apostas bem feitas: não basta “escolher um vencedor”. Você deve considerar a probabilidade de algo ruim acontecer, quanto pode custar, quão fácil é sacar dinheiro e o que você faria se algo inesperado acontecesse.

Por que os alternativos ficaram tão atrativos agora

Existem razões estruturais para a migração. A primeira é a busca por prêmios de iliquidez. Algumas opções têm preços mais altos porque são difíceis de vender posteriormente. O segundo é o horizonte. Os pequenos investidores não podem manter o seu dinheiro investido durante tanto tempo como os fundos de pensões e as companhias de seguros conseguem. A terceira forma de reduzir o risco é ter diferentes tipos de ativos na carteira. Isto pode funcionar se o ativo não for muito dependente dos demais ativos da carteira.

Fatores comportamentais vêm no mesmo pacote. Se outras empresas estão a ter melhores resultados nos mercados privados, o gestor quer acompanhá-las. A indústria fabricou mais carros, mais consultoria e mais estudos, o que ajuda as pessoas a utilizá-los.

Dentro desse fluxo, aparecem também hábitos digitais ligados a risco, como acompanhar odds e mercados. Termos como Acesso principal 1 x bet surgem como ponto de entrada em plataformas de apostas, mas o paralelo útil aqui é outro: tanto em investimentos quanto em apostas, o resultado depende menos do “palpite” e mais do preço, do timing e das limitações escondidas.

Onde os institucionais estão colocando mais dinheiro

O aumento da alocação não acontece de forma igual. O crédito privado tornou-se mais popular ao oferecer renda e substituir os bancos em alguns tipos de empréstimos. A infraestrutura é procurada por contratos longos e vinculada à inflação. O capital privado ainda é atraente porque pode aumentar de valor, mas precisa de tempo e de aceitação de altos e baixos. Os imóveis oscilam de acordo com os juros e a vacância, e os juros migram para segmentos específicos.

A ideia principal é que “alternativas” não são um grupo das mesmas coisas. Algumas formas de lidar com o risco estão relacionadas ao mercado, algumas ao crédito e outras às operações. Usar uma palavra para descrever tudo pode fazer você se sentir seguro, mas não é verdade.

O risco que muita gente subestima

Às vezes, opções diferentes podem fazer você se sentir relaxado, mas também podem esconder alguns problemas. Como muitos ativos são marcados diariamente de acordo com o modelo e não com o mercado, a volatilidade parece ser menor. Mas o risco não desapareceu. Você não pode ver até que apareça.

Também existe o risco de concentração. Alguns portfólios têm muitas opções diferentes, mas a maioria deles é semelhante a alguns gestores, fundos e ideias. Se as coisas que lhe dão dinheiro são as mesmas, você pode não estar tão seguro quanto pensa.

Os investidores podem pensar que num mercado líquido é fácil vender os seus activos em tempos de dificuldade, mas nem sempre é esse o caso.

• Avaliações que mudam “imediatamente” quando a situação muda.
• A quantidade de dinheiro que você paga por algo que reduz seu lucro ao longo do tempo.
• Dependência do gestor certo, não apenas do “setor certo”.

O que isso tem a ver com apostas

Os aspectos técnicos da conexão são mais importantes que os morais. Uma boa probabilidade nas apostas é ruim se não houver dinheiro suficiente para sair facilmente. - Às vezes, o lucro esperado é alto no papel, mas pode causar problemas se o dinheiro for necessário no pior momento.

Outro paralelo é o risco narrativo. As pessoas pagam muito dinheiro por pequenas chances de ganhar quando ouvem histórias interessantes sobre apostas. No investimento, as narrativas de “classe vencedora” podem levar a entradas tardias e preços elevados.

A ideia principal é que muitas instituições deveriam investir mais em coisas diferentes, mas precisam ter cuidado e seguir algumas regras. Eles precisam saber quanto dinheiro podem recuperar rapidamente, como limitar as suas perdas, como distribuir o seu dinheiro por diferentes coisas e como aceitar que algumas coisas podem ser menos emocionantes, mas mais seguras.